核心盈利指标双降亏损幅度扩大
天融信2026年第一季度核心盈利指标均出现明显下滑，亏损规模进一步扩大。报告期内公司实现营业收入2.25亿元，同比减少1.11亿元，降幅达32.92%；归属于上市公司股东的净利润为-1.01亿元，同比亏损增加3235.43万元，亏损幅度扩大47.31%；扣非净利润为-1.10亿元，同比亏损增加3380.27万元，增幅44.60%。
从每股收益来看，基本每股收益为-0.0854元/股，较上年同期的-0.0604元/股下滑41.39%；扣非每股收益同步下降至-0.0929元/股，上年同期为-0.0659元/股，降幅同样为41.39%。加权平均净资产收益率为-1.05%，较上年同期的-0.73%进一步下滑0.32个百分点，盈利能力持续走弱。
指标
2026年Q1
2025年Q1
同比变动
营业收入（亿元）
2.25
3.36
-32.92%
归母净利润（亿元）
-1.01
-0.68
-47.31%
扣非净利润（亿元）
-1.10
-0.76
-44.60%
基本每股收益（元/股）
-41.39%
加权平均净资产收益率
-1.05%
-0.73%
-0.32个百分点
公司表示，营收下滑主要受一季度行业销售淡季及春节假期影响，项目实施进度延后，但截至报告出具日新增订单已实现同比增长。不过从盈利数据来看，营收下滑直接带动亏损扩大，后续订单转化为营收的效率仍需关注。
应收票据大幅减少应收账款规模仍高
报告期末，公司应收票据余额为0.16亿元，较上年年末的0.37亿元减少0.21亿元，降幅达57.15%，主要因报告期内应收票据陆续到期收回现金。但应收账款规模仍处于高位，期末余额为25.94亿元，较上年年末的26.69亿元仅小幅减少2.82%，占流动资产的比例仍超过65%，后续回款压力依然较大。
项目
2026年3月末
2025年末
同比变动
应收票据（亿元）
0.16
0.37
-57.15%
应收账款（亿元）
25.94
26.69
-2.82%
存货规模骤增51.92%备货压力显现
报告期末公司存货余额达到5.93亿元，较上年年末的3.90亿元增加2.03亿元，增幅51.92%，主要因上年末预付货款在报告期到货入库。存货规模大幅上升，一方面体现公司备货力度加大，另一方面也可能面临存货跌价风险，尤其是在行业需求淡季背景下，存货周转效率或将受到影响。
期间费用结构分化财务费用大幅飙升
2026年第一季度公司期间费用整体呈现分化态势：-销售费用：1.73亿元，同比减少0.25亿元，降幅12.61%，主要因营收下滑带动销售投入减少；-管理费用：0.45亿元，同比增加0.04亿元，增幅10.81%，费用控制压力显现；-研发费用：1.56亿元，同比减少0.10亿元，降幅6.32%，在技术迭代较快的网络安全行业，研发投入小幅下降需关注对产品竞争力的影响；-财务费用：0.12亿元，同比增加0.20亿元，增幅237.49%，主要因报告期利息收入减少、新增贷款利息支出增加，公司2026年一季度新增短期借款2.8亿元，直接推高财务成本。
费用项目
2026年Q1（万元）
2025年Q1（万元）
同比变动
销售费用
-12.61%
管理费用
10.81%
研发费用
-6.32%
财务费用
-84.72
237.49%
经营现金流持续净流出缺口进一步扩大
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-3.49亿元，同比净流出增加1.19亿元，增幅51.86%。主要因支付给职工及为职工支付的现金较上年同期增加0.52亿元、支付上年末各项税费增加0.34亿元，同时已审批通过的增值税即征即退款尚未到账。经营现金流持续大额净流出，反映公司当期造血能力不足，资金链压力有所上升。
投资现金流延续净流出投入有所收窄
投资活动产生的现金流量净额为-0.55亿元，上年同期为-0.76亿元，净流出规模有所收窄。报告期内公司收回投资收到现金0.6亿元，取得投资收益收到现金0.3亿元，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金0.64亿元，较上年同期的0.76亿元有所减少，显示公司阶段性放缓长期资产投入节奏。
筹资现金流暴增4924.16%依赖外部输血
筹资活动产生的现金流量净额为2.73亿元，同比增加2.79亿元，增幅高达4924.16%，主要因报告期新增2.8亿元银行贷款。在经营现金流持续净流出的背景下，公司通过外部借款补充资金，短期流动性压力得到缓解，但也推高了负债规模，后续偿债压力需警惕。
现金流项目
2026年Q1（亿元）
2025年Q1（亿元）
同比变动
经营活动现金流净额
-3.49
-2.30
-51.86%
投资活动现金流净额
-0.55
-0.76
28.66%
筹资活动现金流净额
2.73
-0.06
4924.16%
风险提示
盈利改善存不确定性：尽管公司提及订单已实现同比增长，但一季度营收下滑幅度较大，后续订单转化为营收的效率、盈利水平能否修复仍存在不确定性。
资金链压力：经营现金流持续大额净流出，依赖外部借款补充资金，若后续经营状况未改善，负债规模上升将加大偿债压力。
存货跌价风险：存货规模骤增51.92%，在行业需求淡季背景下，若市场需求不及预期，存货周转效率下降，可能面临存货跌价风险。
应收账款回款风险：应收账款规模仍处高位，占流动资产比例超过65%，若下游客户资金状况恶化，可能出现回款延迟或坏账风险。
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